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【美股剖析】另类REIT房托American Campus 聚焦大学宿舍市场|投资有道

【美股.投资有道】美国大学一直令不少外洋门生趋附者众,赴美留学的莘莘学子数量比年递增,令本地门生宿位需求有增无减,门生公寓市场在投资界亦变得越来越有魅力。美国最具局限的门生公寓开发商American Campus Communities(美股代号:ACC),为大学承建宿舍起身,现时已生长为美国最大的门生公寓房产信任基金。

撰文:Smart ED编辑部|图片:unsplash

美股中的REIT房托

American Campus创办人Bill Bayless原本是西维珍尼亚大学的舍堂助理,昔时大学宿舍大略、设备欠奉,门生惬意水平广泛偏低,因此令他想到设备完全、室内外活动空间足够的高级门生公寓会有市场。

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Bill Bayless于1993年建立American Campus Lifestyles,当时只是一间承建商,首个项目是为德州大学奥斯汀分校兴修一间校外门生宿舍。他同时相识到,大部分大学现金流不高,便主动供应免税债权融资部署(tax-exempt bond financing model),一方面为大学节约本钱;另一方面为公司争夺更多生长项目。


© 由 New Media Group Digital Services Limited 供应 美国大学一直令不少外洋门生趋附者众,门生公寓市场在投资界亦变得越来越有魅力。图片:unsplash

1997年公司正式易名American Campus Communities,同年获得创投基金Reckson Opportunity Partners财力支撑,公司由纯承建商转型为开发商。2000年胜利接下首个大型项目,为加州大学尔湾分校生长门生宿舍,项目分三阶段举行,合共供应4,800个床位。公司于2004年以房产信任基金型式公然招股,当时已经是市场上重要门生公寓开发商之一,且专注生长高级门生公寓物业。


© 由 New Media Group Digital Services Limited 供应 1997年公司正式易名American Campus Communities,公司由纯承建商转型为开发商。图片:unsplash

首只门生公寓房托基金

所持有的16个门生公寓项目中,包含12个校园区外(off-campus)及4个校园区内(on-campus),触及201幢物业,供应3,900个室庐单元及11,800个床位。除自有物业外,亦继承有为大学承建宿舍,以及供应局外人治理及租赁效劳。不过,American Campus招股时市场反应冷漠,原定发售价局限介乎19至21美圆,惟终究以17.5美圆订价,远低于局限下限;而筹得资金2.11亿美圆,重要用于减债,挂牌首日仅平收完场。

投资市场冷待,未有影响公司扩大的克意。上市翌年推出名为ACE(American Campus Equity)设计,一站式为大学供应财务、生长及营运效劳,以获得校园宿舍的拥有权。首个ACE项目为亚利桑那州立大学。2006年再获得克里夫兰州立大学项目,同年更建立分支Canadian Campus Communities,将版图拓展至加拿大市场。公司2008年斥资14亿美圆,胜利兼并同业GMH Communities Trust,收买令American Campus旗下门生公寓组合增添至83个,治理床位数量达51,600张,一跃成为业内龙头。

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